铝管厂铁矿石还有多大下跌空间?
2021/11/5 7:38:35
来源:jxygdz.com
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在10月上旬试图重返750点上方的努力失败之后,大连铁矿石期货便铁了心地下跌,如今已经跌破600点整数关口,下挫至7个月低位。近一个月海运费持续走跌,但仍处于相对高位,对铁矿石成本有多大的影响?采暖季限产、冬奥会及全年粗钢产量压减目标,会令铁矿石下游需求继续萎缩吗?矿价还有继续下跌的空间吗?近一个月海运费持续走跌,但仍处于相对高位,对铁矿石成本有多大的影响?光大期货研究所黑色分析师 柳浠:由于铁矿石的运输基本依赖海运,海运费的变动对铁矿石的价格影响也较大。且市场常用的62%普式指数是指到达北方港口的干基价格也包含了海运费成本,所以海运费对铁矿石价格存在着一定的成本支撑。 但近一个月来海运费价格持续走弱,截止11月3日,巴西至中国海运费27.4美元/吨,西澳至中国海运费11.8美元/吨,已经基本将过去9月、10月的上涨部分跌回去了,所以目前来看对铁矿石成本支撑是有所打压的。但是大中型矿山与海运公司是有长协价的支持,所海运成本比较低,所以海运费的波动对其影响较小。目前海运费下跌相当于较10月上中旬海运费高点时降低铁矿石成本支撑8-15美元,也是一定程度带来铁矿石成本支撑减弱。 一德期货黑色事业部铁矿石分析师 董良:今年年初以来海运费和普氏指数的走势对比大多时候处于同向关系,7-8月份出现过劈叉情况随后修复,运费对价格**明显的支撑体现在9月下旬至10月上旬。 指数价格是离岸价格+运费,在离岸价格变化小的时候,运费变化的影响会被动增加,所以劈叉原因是矿山主动降价。 近期运费的下跌,一是说明运输问题在环节,二是预期离岸价格在慢慢影响高成本矿山的生产利润,但还未足够影响主流矿山生产。 安粮期货投资咨询部黑色金属****分析师 薛庆元:BDI指数今年一路飙升至10月7号达到5650后一路下滑至11月3号的3187,大幅回落43.59%,随着海运费的持续大幅走跌,短期内到岸成本显著降低,将强烈动摇铁矿石的成本支撑,成本支撑难以为继,或打开铁矿石下跌空间。 采暖季限产、冬奥会及全年粗钢产量压减目标,会令铁矿石下游需求继续萎缩吗?供应端的情况如何? 光大期货研究所黑色分析师 柳浠:今年在压缩粗钢产量目标的影响下,各地保持限产常态化影响,铁矿石需求持续保持弱势。目前日均铁水产量下降至211.31万吨,环比9月末继续下降8.82万吨,处于****低位水平。若单纯推算压缩粗钢产量目标,完成平控以及压产产量目标压力不大,像九月份那样需求**弱势时间已经过去,铁水产量存在小幅反弹空间,仍可完成压产目标。但是目前来看,北方地区京津冀及周边地区实行采暖季和冬奥会错峰生产通知,直至明年3月中旬,对铁矿石需求持续影响至明年一季度。且下游钢材端需求持续偏弱,螺纹表观消费表现较差远低于去年同期水平。由于仍受到限产政策影响下,钢厂采购仍就比较谨慎,基本按需采购为主。所以预计铁矿石需求将持续保持弱势。供应端产量有所下降,增量不及预期。10月澳洲巴西发运量双降,澳洲发运量持续回落,低于去年同期水平,今年累计货量较去年已无增量。巴西10月发运量先增后减,今年累计发货量同比增量2200万吨左右,另外低矿价下也引起了高成本矿山的部分边际减量。10月国内矿的生产受限电限产影响,产量低于预期。另外,力拓将本财年目标下限值下调了500万吨,为3.2-3.25亿吨。淡水河谷由于高硅巴粗溢价低,下调了今年产量预期约400万吨。目前港口库存大幅累积。截止11月1日,中国45港铁矿石库存已累库至1.46亿吨,近一个月累库1300万吨,高于去年同期1800万吨。且目前压港情况仍较严重,在港船舶数190条处于高位。显性库存和隐性库存均较充足,市场已预期年底港口库存或累积至1.7-1.8亿吨。虽说产量供应不及预期发展,但在需求弱势的情况下,港口库存显性和隐性库存的充足,铁矿石供需还是保持宽松格局。一德期货黑色事业部铁矿石分析师 董良:全年粗钢产量压减目标基本完成,对需求边际影响不大。采暖季限产的范围在扩大,前期有限产放松预期的城市大概率会维持严控状态,因此短期生铁产量有进一步下降的预期。 以钢联数据口径看,截止10月底数据,全球周平均发货量3084.18万吨,同比上升4.3%;其中澳洲周平均发货量1754.48万吨,同比下降0.1%;巴西周平均发货量682.09万吨,同比上升7.9%;非澳巴****周平均发货量647.97,同比增加14%,兑现了今年。巴西矿山产能恢复和全球高成本矿山产能释放。当前状态巴西发运出现回落,澳洲维持稳定状态,非澳巴地区扩产周期没有走完,全球供应基本面见顶,但下滑仍需价格继续下跌。 安粮期货投资咨询部黑色金属****分析师 薛庆元:采暖季限产以及粗钢产量压减目标强压钢材供给,随着冬奥会将近,将对钢材供给进一步收紧,伴随建材价格高位,工地施工缓慢,地产数据不佳,预计钢材需求将持续萎缩。且炼钢利润已有回落,总体上看,目前铁矿石下游需求预期进一步走弱。今年铁矿供给端边际好转,南半球疫情和全球地缘政治仍须紧密关注。 普氏62%铁矿石指数再次跌破100美元,连矿主力也重回600点下方,矿价还有继续下跌的空间吗?为什么? 光大期货研究所黑色分析师 柳浠:近期动力煤(920, -13.00, -1.39%)价格在供应增加及政策调控下出现断崖式下跌,对整体工业品走势均形成较大压制,市场情绪悲观,在此影响下铁矿石作为基本面较差的品种,昨天铁矿石价格也是封于跌停。目前看来供应端虽然有边际减量,但在需求弱势的情况下,港口库存显延续累库趋势,而且钢厂利润大幅压缩向铁矿石端传导,在下游需求持续弱势的情况下,铁矿石的价格仍将仍压运行。 一德期货黑色事业部铁矿石分析师 董良:目前对铁矿石底部的支撑仍然来自仓单成本(普氏指数+超特折扣),短期铁矿石跌破100是因为甩货打破了现货支撑,长期看现货砸价压力持续时间不会长,但如果中品矿稳定不住,那么就会变成铁矿石自身逻辑上的负反馈,总量矛盾完全过剩,价格进一步下跌,而下一个支撑则是450-500元/吨区间。 安粮期货投资咨询部黑色金属****分析师 薛庆元:供需环境整体不利于铁矿石,不过当前期货端已有显著下跌,现货仍有较高升水,因此后期现货补跌有望延续,盘面或呈现低位震荡,逻辑上远月贴水,且季节性需求驱动强于近月,远强近弱有望进一步体现。铁矿石也将正式转为contango结构。