铝棒铁合金 维持下行趋势
2021/11/4 7:07:59
来源:jxygdz.com
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10月中旬以来,受行业限电明显放松、供给端持续恢复影响,铁合金期货价格持续下跌,硅铁****下跌至9930元/吨、硅锰****价为8800元/吨。在供给恢复、需求相对稳定的背景下,我们认为铁合金仍将保持下跌趋势,但是下跌斜率和空间将受制于成本端炭系原料价格变化。供给继续回升近几天宁夏中卫地区多家硅铁厂发布矿热炉停电申请,而贵州某合金企业自备电厂受制于无煤可买表示有停产的可能性。供给端缺电扰动时有发生,但动力煤保供已经产生实质性效果,铁合金产量继续上升。目前,样本企业硅铁产量8.7万吨,较上周增加0.4万吨;开工率37.26%,较上周增加1.83个百分点。供给连续两周回升。同时,样本企业硅锰产量15.37万吨,较上周增加0.16万吨;开工率52.56%,较上周增加1.33个百分点。硅锰供给连续五周回升。同时,钢材产量增加。**新数据显示,全国5大品种钢材产量921.9万吨,较上周小幅回升,日均粗钢产量亦小幅回升。今年前三季度,国内粗钢产量较去年同期提高了约1600万吨,与工信部为钢铁行业制定的产量下降目标仍有差距。11月粗钢产量难以明显增加,铁合金整体需求预计偏弱。铁合金期货价格大跌后,仓单量大幅下降。盘面大幅贴水,仓单转现货积极性提升,此外,点价性价比优势非常明显,均促成仓单量大幅下降。从企业库存来看,硅锰库存小幅下降,表明供应略微偏紧。从10月河钢钢招情况来看,硅铁价格16000元/吨,硅锰价格12800元/吨,钢招价格明显高于上周的期货价格,钢厂点价拿货动力很足,这可能会对铁合金价格造成不利影响。成本支撑仍在铁合金期货价格大幅下跌后,在现货成本附近获得支撑。从**新生产成本来看,硅铁在9800元/吨,较前期下降200元/吨,主要得益于兰炭价格下跌。目前兰炭价格在3000元/吨,焦炭期货价格大幅下跌至3000元/吨左右,后期兰炭价格走跌是硅铁成本下移的巨大风险。若兰炭暴涨的幅度跌完,则兰炭价格下移至2000元/吨附近,对应的硅铁成本在8600元/吨左右。从近期兰炭市场表现来看,已经出现局部地区大幅下降的现象。同样,硅锰成本在8500元/吨,若二级冶金焦价格跌1000元/吨,则硅锰成本将下移至7800元/吨。短期来看,硅铁9800元/吨、硅锰8500元/吨的静态成本支撑仍起作用,但中期来看,原料端兰炭和二级冶金焦价格仍有下行风险,可能会导致铁合金成本逐渐走低。关注基差修复硅铁2201合约基差1700元/吨,硅锰2201合约基差1500元/吨,盘面贴水依然严重。期货盘面大幅贴水是支撑盘面反弹的因素之一,但目前现货市场情绪不稳,期货反弹动能不足。此外,鉴于现货生产成本下移,基差以现货下跌追赶期货的形式来修复的概率偏大。整体来看,我们认为2201合约下行趋势并未改变,建议逢高做空为主,关注硅铁11500—12000元/吨和硅锰9800—10300元/吨附近压力,以及硅铁8000—8600元/吨和硅锰7500—7800元/吨附近支撑。