铝管厂疯狂的铁矿石价格惨遭滑铁卢 商品牛市分化加剧
2021/8/20 7:28:19
来源:jxygdz.com
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如果观察过去一个月铁矿石的走势,不知情者可能认为“商品熊市”来袭——****代表性的中品矿价指数普氏62%铁矿石指数近一个月跌幅近30%。截至8月18日,**新公布的普氏62%铁矿石指数报153.05美元,再创阶段性新低。然而铜、铝等品种则维持在较高的水平,牛市后期商品分化不断加剧。接受****财经记者采访的多家机构人士和交易员表示,黑色、有色之间的分化将持续加剧。美国定价的铜铝铅锌等基本金属以及玉米(2559, -13.00, -0.51%)豆粕(3588, -21.00, -0.58%)等农产品仍有望保持在偏强的水平,其中铜价受到“绿色革命”的结构性需求增长的支撑,铝价则受碳中和减产的支持;但是,以中国定价的黑色产业链(螺纹、煤、两焦等)早在6月就已逐步进入顶部区间,近期如铁矿石的大跌更是受到经济数据、需求放缓和供给紧张缓解的影响。 疯狂铁矿石遭遇滑铁卢 2021年二季度,铁矿石迎来高光时刻。5月12日,****代表性的中品矿价指数普氏62%铁矿石指数创下233.1美元的历史新高,一年涨幅超110%,并从6月1日起连续31个交易日维持在200美元以上;国内大连商品交易所(DCE)铁矿石主力合约在5月12日更是创下1358元/吨的新高,较年内3月低点大涨27.6%,足见“疯狂的铁矿石”的疯狂程度。 回顾这一波涨价潮,2020年初新冠疫情暴发后,中国政府采取的经济刺激措施激励基建支出,全球各国央行更是持续释放天量流动性,需求迅速复苏,铁矿石价格因此飙升。随后到了2021年5月,铁矿石价格再次加速飙升,这一次涨幅超过10%。在全球经济从中国开始走出疫情并且复苏的期待之下,大宗商品市场反弹。 但价格在5月底再次下跌,部分原因是中国相关方面开始不断口头打压,并出台一系列政策以促进国内供应、遏制投机。2021年7月15日,普氏62%铁矿石指数在222.3美元处见顶,近期由于疫情重燃、中国经济数据有所趋弱等,铁矿石价格加速下跌,跌幅高达近30%。 影响铁矿石价格的基本面因素多种多样。首先,中国国内压产的力度是关键。在碳中和政策下,如果粗钢压产的力度较大,铁矿石的库存有望出现连续累库,供需格局将逐步转为供过于求,后续价格有望偏弱运行。中财期货此前提及,按照不超过去年粗钢产量的标准加上今年新增产能的投产,实际需要缩减的粗钢产量或为6000万吨以上。 近期全球疫情重燃和中国天气因素也导致铁矿石的跌势加剧。标普全球普氏铁矿石指数经理王杨雯对****财经记者表示,“8月18日,铁矿石市场继续大幅走低,多地高降雨、高温、以及疫情重燃等问题令人始料未及,叠加下半年全国范围内的钢铁企业限产预期逐步体现在钢铁产量上,铁矿石需求出现明显的下降;部分钢铁企业从7月开始持续销售未来2-3个月的铁矿石长单,贸易商同步抛售库存,导致铁矿石现货市场供应增加。” 她称:“同时我们观察到,国际矿山的出货速度加快,有矿企在7-8月期间售出共计7-8单‘小长协’来补充原有的一单一议的现货销售,这也解释了为何7-8月市场上可流通的铁矿石现货明显多于上半年。” 8月18日晚间**新公布的普氏62%铁矿石指数报153.05美元,再创阶段性新低。 此外,中国经济数据也将主导后续的铁矿石价格。中国7月工业增加值同比增加6.4%,低于8.3%的前值,也不及7.8%的预期值;社会消费品零售总额同比增长8.5%,不及预期的11.5%,低于12.1%的前值,社会消费品零售总额环比出现负增长。同时,7月的社融、M2增速也趋于下行。 就全球供需格局来看,海外铁元素需求即将饱和,但铁矿石发运本年度将继续增加。嘉盛集团****分析师西卡摩尔(Tony Sycamore)对记者表示,下半年起澳巴两国新增铁矿石产能即将投入运营,南非等中资海外铁矿也将逐步投产,受持续高利润影响非主流矿逐步复苏,合计增量约6000万吨,以上增量**快将在三季度末会兑现一部分,因此港口库存去库不利预计将维持较长时间。 黑色、有色分化仍将持续 早在6月,****财经就报道,下一阶段黑色、有色品种的分化可能加剧,目前机构也仍多数维持这一判断。 “美国定价的原油、铜铝铅锌等基本金属以及玉米豆粕等农产品还有上升空间,供给、需求以及货币因素都还较为有利于上涨,但上升也进入了尾部阶段,后续上升空间不大。但以中国定价的黑色产业链(螺纹、煤、两焦等)此前几个月就已经进入顶部区间,未来高位震荡宽幅为主。其需求不是太强,供给受碳达峰、碳中和影响,但此前政策开始适度调整,货币端也越来越不利于其价格上涨。高位震荡后将会下行,并且会有较大的下行空间。”中航信托宏观策略总监吴照银此前对记者表示。 就数据来看,尽管近期铁矿石大跌,但铜、铝等基础有色金属的跌幅较小,仍维持在偏强的位置。截至北京时间8月18日18:30,LME伦铜报9180.5美元/吨,较5月峰值近10700美元/吨的水平回落近14%,但近期处于震荡状态,且价格仍较去年3月的****点大涨超100%。 LME伦铝则走势极强,价格报在2565美元/吨,较这轮牛市的****点2642美元/吨相去不远。 目前,市场对于铜、铝的表现仍较为乐观,尽管短期价格波动,但机构认为相关品种的强势将是一个结构性的趋势。 稀缺性仍支持铜铝价格 就铜而言,过去多年铜在熊市下面临投资不足的问题,且新能源车和智能电网的建设等将大幅拉动未来几年铜的需求,高盛多次唱多铜价,并认为铜并非只是用来对冲通胀的工具,而将是一个“稀缺性的故事”。 联博中国投资总监朱良近期也对记者提及,尤其看好部分基础金属的长期结构性行情,例如,新能源车的铜消耗量是内燃机车的三倍,且超级电网中的超高压等虽然用的不是铜,但其配套设施中铜的占比仍较高。 同时,在碳中和的推动下,铝价今年仍大概率维持在较强的水平。铝在过去多年都维持供给过剩的格局,导致企业盈利承压。而今年之所以涨价,是因为国内相关部门多次强调将严控电解铝产能4500万吨“天花板”。 银河证券此前就指出,2021年1月我国电解铝总产能达到4244万吨,接近4500万吨产能红线,因此电解铝产能将面临更大的限制,内蒙古能耗双控下电解铝产能被迫减产,电解铝行业总产量增长弹性有限,而经济复苏与新能源消费又支撑电解铝消费增长,行业供需紧平衡有望支撑电解铝价格在高位运行。此前沪铝(19975, -325.00, -1.60%)价格一度突破了20000元/吨大关。 早前,内蒙古严控“十四五”能耗,进一步压制区内火电铝产能,国内龙头电解铝企业正向云南转移,进行减量置换,并将煤电铝变成水电铝,云南的电价成本也更低(约从每度电0.3元降至0.25元)。 安泰科铝部分析师申凌燕对****财经记者表示,在这一转移的过程中存在的问题在于,虽然云南的水电资源丰富,但这也决定了会有枯水期和丰水期,在电解铝产能快速转移至云南的同时,水电投产装机规模暂时还没跟上,所以初期会出现需求快速攀升但水电能力没跟上而导致缺电的现象。“但随着水电新建项目投产,缺电的现象会得到缓解,这也将缓解涨价压力。”她称。 但不乏机构提醒,有色品种可能面临流动性收紧预期带来的冲击,以美联储为代表的各国央行可能将被迫缩减购债规模,提前退出宽松政策以缓解通胀风险。美国7月CPl同比上涨5.4%,PPI更高。在超强流动性的推动下,7月PPI同比攀至19.8%,“剪刀差”接近历史新高。1914年至今,只有6个历史时期达到或超过7月的数据水平。